Инвестиции в Россию

МОСБИРЖА: ГДЕ СПРЯТАНЫ ДЕНЬГИ В БОЛЬШОЙ ИНФРАСТРУКТУРЕ. ЧАСТЬ 1 Начинаем большой разбор Московской биржи. Это не просто торговая площадка. Это инфраструктура, через которую проходит каждый рубль, который двигается на российском рынке 📊 Как устроена эта машина Биржа — это не только площадка для торгов. Это группа, которая объединяет НКЦ, НРД, Финуслуги и технологические сервисы. Доходы идут с денежного, фондового, валютного и срочного рынков, плюс расчётно-депозитарное обслуживание и процентные доходы. В сентябре 2026 года совокупный объём торгов достиг рекордных 220,8 трлн рублей. Это на 35,7% больше, чем годом ранее Но обрати внимание на структуру. Денежный рынок дал 169,9 трлн — это около 77% всего оборота. Срочный рынок — 20,6 трлн. Акции и паи — всего 2,6 трлн. Первичные размещения облигаций — 2,8 трлн, вторичные торги — 2,2 трлн. То есть биржа зарабатывает в основном на движении денег, а не на спекуляциях акциями. Это важный нюанс для понимания её бизнес-модели. 📉 Где спряталась прибыль По итогам 2025 года чистая прибыль составила 59,4 млрд рублей против 79,2 млрд годом ранее. Падение выглядит неприятно, но причина понятна: процентные доходы снизились из-за изменения структуры, а комиссионные при этом выросли на 24,9%, до 78,7 млрд. За первое полугодие 2026 года картина выправилась. Комиссии достигли 43,77 млрд (+20,5%), чистая прибыль — 32,93 млрд (+17,5%). Во втором квартале доля комиссионных доходов в общих операционных достигла 65% — исторический максимум. Это ключевой момент. Если комиссионный бизнес растёт быстрее, чем сжимаются процентные доходы, биржа снижает зависимость от процентного цикла. А это делает её историю более устойчивой. 🔗 Почему это важно сейчас Формируется необычная конструкция: ключевая ставка может снижаться, но длинные заимствования остаются дорогими. Государству и корпорациям нужны деньги. Значит, долговый рынок будет работать интенсивно. Во втором квартале комиссионные доходы рынка облигаций выросли на 46,4%, до 2,34 млрд. Объёмы торгов облигациями — на 43,9%, до 11,89 трлн. Первичный рынок прибавил 28,1%, вторичный — 58,5%. Денежный рынок тоже растёт: комиссии плюс 27,3%, до 5,87 млрд, объёмы плюс 48,4%. Цепочка простая: капитал привлекается, двигается внутри системы, и на каждом этапе биржа получает свою комиссию. Продолжение следует. Не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia #Мосбиржа #MOEX #ИнвестРоссия

ФОСАГРО: 3% НА НОВОСТИ, КОТОРАЯ ЕЁ НЕ КАСАЕТСЯ Заявление Путина о поставках удобрений в США подбросило ФосАгро на 3,2% до 5780, Акрон — на 2,9% до 19048. Рынок отреагировал быстро. Но если разобраться в структуре, картина не такая радужная. ФосАгро: американский рынок остаётся закрытым США ввели компенсационные пошлины на российские фосфорные удобрения ещё в 2021 году. ФосАгро практически не поставляет туда, и в ближайшее время ситуация вряд ли изменится. Для фосфорных удобрений заявление Путина пока не создаёт нового канала сбыта скорее, это сигнал о готовности к диалогу, чем конкретный механизм. А что происходит с бизнесом? В первом квартале 2026 года чистая прибыль ФосАгро составила 221 млн рублей. Год назад за тот же период 48 млрд. Падение очень существенное. В июне акционеры ФосАгро впервые за пять лет отказались от дивидендов. Компания, которая годами была дивидендной историей, сейчас не платит. Причина — сера. Цена выросла с $100–200 до $1000 за тонну. Ормузский пролив заблокирован, через него шла значительная часть мировой торговли серой. Китай ограничил экспорт серной кислоты. ФосАгро — крупнейший потребитель серной кислоты в России, и это давление на маржу ощущается сильно Это не просто цикл ситуация выглядит как структурный сдвиг. Пока логистика и экспортные ограничения не нормализуются, дешёвой серы ждать не стоит. Акрон: азот не зависит от серы Акрон производит азотные удобрения. Сырьё — газ, не сера. Когда сера подорожала, Акрон этого практически не заметил. По итогам первого полугодия 2026 года: выручка 112,9 млрд (-9%), EBITDA 47,7 млрд (-9%), но рентабельность по EBITDA — 42%. Бизнес сжался количественно, но качество сохранил. Чистый долг — 124,7 млрд, Net Debt/EBITDA — 1,43x. У ФосАгро этот показатель приближается к 2,5x при падающей прибыли. США уже покупают российские азотные удобрения. Россия второй поставщик удобрений в США после Канады. Российский карбамид занимает около 35% американского импорта. Акрон уже там, и заявление Путина для него подтверждение существующего бизнеса, а не принципиально новый рынок. Но это лучше, чем ничего. Что это значит для инвестора ФосАгро выросла на новости, которая напрямую её не касается. Рынок покупает «удобрения» как сектор, не всегда разбираясь в структуре. Если поставок фосфора в США не будет, а сера останется дорогой, бумага может вернуться к прежним уровням. Акрон вырос по той же причине, но у него есть реальный бизнес в США и маржа 42%, которая держится. Дивиденды: Акрон выплатил 235 рублей на акцию в августе 2026. ФосАгро ноль. К ФосАгро на этой новости я бы отнёсся осторожно. Это компания, которая платит цену за сырьевой шок, не имея к нему прямого отношения. Рост на 3% — скорее возможность для тех, кто давно в бумаге, чем точка входа. Акрон выглядит разумнее в секторе, если вы хотите там оставаться. Не потому, что он получит «новые американские объёмы» — их вряд ли будет много. А потому, что его экономика устойчивее. 42% EBITDA-маржи при падающей выручке — признак бизнеса, который справляется. Но даже Акрон сейчас не «покупай всё». Он вырос на новости — разумнее дождаться отката. ❓ Вопрос аудитории Кто-нибудь реально верит, что ФосАгро вернётся к дивидендам в этом году? ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia Источники: РБК, Life.ru (реакция рынка), AK&M (отказ от дивидендов ФосАгро), Известия (структура экспорта). #ИнвестРоссия #Удобрения #Акрон #ФосАгро #Нефтехимия

ПОЧЕМУ ВСЕ БОЯТСЯ, КОГДА ЭКОНОМИКА ПЕРЕСТАЁТ РАСТИ Ну, пусть ВВП год-два побудет отрицательным какая разница? А вот тут вступает в игру жёсткая логика. Вся современная экономика стоит на долгах. Почти любой бизнес начинается с кредита. Кредит — это заём у своего будущего. С процентами. Чтобы проценты вернуть, нужно заработать больше, чем сейчас. А «заработать больше» — это либо произвести больше товаров, либо оказать больше услуг. То есть экономика обязана расти. Не «желательно». Обязана. Когда рост замедляется или уходит в минус, для всех это сигнал: в будущем денег будет меньше. А значит нечем обслуживать накопленные долги. А если долги массово перестают обслуживаться финансовая система складывается, как карточный домик. Банки, фонды, страховые, государства все связаны этими долгами. Поэтому падение ВВП в моменте ещё не катастрофа. Катастрофа это то, что оно говорит о будущем. Экономика без роста в мире, построенном на кредитном рычаге, начинает пожирать сама себя. А почему экономика не может расти вечно? Казалось бы, технологии улучшаются, люди продуктивнее, появляются новые отрасли. Расти можно бесконечно? Нет. Рост экономики это всегда рост физического объёма: больше энергии, сырья, товаров. Даже цифровая экономика стоит на дата-центрах, кабелях, редкоземельных металлах и электричестве. А планета — конечна. Ресурсы ограничены. Энергия ограничена. Способность экосистем перерабатывать отходы тоже ограничена. Математика беспощадна. Даже рост в 2–3% в год это экспонента. Через 100 лет экономика должна быть в 7–20 раз больше. Через 200 лет в десятки и сотни раз. В какой-то момент это упирается в физические пределы Земли. И вторая ловушка — финансовая Мы уже разобрали: система построена на долгах с процентами. Проценты требуют постоянного роста. Если роста нет — долги начинают давить. Но вечный рост в конечном мире невозможен. Значит, рано или поздно возникает противоречие между требованиями финансовой системы и возможностями реальной экономики. Технологии могут отодвигать пределы. Они делают нас эффективнее, позволяют использовать меньше ресурсов на единицу ВВП. Но они не отменяют сами пределы. Они лишь покупают время. Что это значит для инвестора Ставки, оценки компаний и доходности, которые мы привыкли считать «нормальными», рассчитаны на мир, который всё ещё растёт. В мире, где рост станет редкостью, многие старые правила перестанут работать. Вечный рост — это не экономическая цель. Это временная фаза, которая когда-то закончится. Вопрос только в том, произойдёт ли это мягко (через замедление, стабилизацию, новые модели) или жёстко (через кризисы долгов, ресурсов и доверия 💬 А вы задумывались, что будет с рынками, если рост остановится? 👉 Оставляй реакцию ❤️, если было полезно. ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia #Экономика #Рост #Долги #Ресурсы #ИнвестРоссия